連豆短期調(diào)整積蓄動(dòng)能

　　春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)連豆沖高未果，迅速轉(zhuǎn)入調(diào)整走勢(shì)。經(jīng)過(guò)前期的持續(xù)下跌，近期期價(jià)開(kāi)始企穩(wěn)反彈，并出現(xiàn)資金回流跡象。筆者分析認(rèn)為，雖然節(jié)后大豆表現(xiàn)較為疲弱，但其長(zhǎng)期上漲的基礎(chǔ)沒(méi)有改變，近期的調(diào)整恰為后期的上漲積蓄了動(dòng)能。

　　2月份的USDA供需報(bào)告對(duì)美國(guó)2010/2011大豆供需狀況沒(méi)有明顯調(diào)整，對(duì)即將收獲上市的南美大豆的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)也變化不大，僅僅是調(diào)高巴西大豆產(chǎn)量100萬(wàn)噸，但同時(shí)調(diào)低了阿根廷大豆產(chǎn)量100萬(wàn)噸。從全球來(lái)看，2010/2011年度的大豆庫(kù)存消費(fèi)比為22.8％，仍舊處于相對(duì)較低的位置。預(yù)計(jì)3月10日即將公布的月度報(bào)告大幅上調(diào)數(shù)據(jù)的可能性很小，主要原因是，一方面南美大豆受天氣影響，若想收獲更多的產(chǎn)量已不太現(xiàn)實(shí)；另一方面，新作大豆的種植面積仍存在較大的不確定性。由于比價(jià)關(guān)系和爭(zhēng)地問(wèn)題的存在，大豆在品種種植傾向上處于劣勢(shì)，想以大幅增加種植面積提高新年度產(chǎn)量供給的可能性更是較低。這樣看來(lái)，在新年度種植面積確定之前，大豆整體的供需格局仍將處于偏緊之中，進(jìn)而長(zhǎng)期利多豆價(jià)。

　　近期北非與中東部分地區(qū)不斷爆發(fā)政變與沖突，國(guó)際投資者對(duì)原油期貨市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)情緒則不斷升級(jí)。投資者擔(dān)心動(dòng)蕩局勢(shì)可能蔓延至中東地區(qū)主要產(chǎn)油國(guó)家，從而導(dǎo)致國(guó)際原油供應(yīng)緊張，這使得國(guó)際油價(jià)大幅上漲，紐約油價(jià)和倫敦油價(jià)一起創(chuàng)下了兩年多以來(lái)的新高。鑒于國(guó)際油價(jià)和全球食用油價(jià)格的緊密聯(lián)動(dòng)性，這一因素再次激發(fā)國(guó)際市場(chǎng)投資者對(duì)油脂市場(chǎng)的看好情緒，促使國(guó)際豆油、棕櫚油期市價(jià)格一改前期疲態(tài)紛紛反彈。后期，隨著國(guó)際原油期貨價(jià)格的逐漸攀升，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)將會(huì)獲得一個(gè)新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)而帶動(dòng)上游油料的需求。

　　由于國(guó)際大豆價(jià)格一路上漲，對(duì)于進(jìn)口依賴(lài)度高達(dá)70％多的國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，大豆進(jìn)口價(jià)格已成為影響國(guó)內(nèi)豆類(lèi)價(jià)格的重要因素。目前國(guó)產(chǎn)大豆逐漸受到油廠(chǎng)青睞，主要是因?yàn)榻诟劭诖蠖狗咒N(xiāo)價(jià)格大多在4300元/噸以上，國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨報(bào)價(jià)集中在4100元/噸左右，并有不斷走高之勢(shì)。后期，隨著國(guó)產(chǎn)大豆庫(kù)存的不斷消化，國(guó)產(chǎn)豆對(duì)進(jìn)口豆的價(jià)格優(yōu)勢(shì)將逐漸喪失，價(jià)差也將回歸。