飼料行業(yè):迎接飼料企業(yè)的白銀時(shí)代

　　黃金時(shí)代→青銅時(shí)代→白銀時(shí)代。我國(guó)飼料業(yè)發(fā)展歷程可分為三大階段:第一階段(1979-1995)黃金時(shí)代:隨著商業(yè)飼料替代傳統(tǒng)飼糧,誕生飼料企業(yè)黃金時(shí)代;第二階段(1995-2007)青銅時(shí)代:同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)使行業(yè)陷入一片紅海,飼料青銅時(shí)代就此出現(xiàn),其關(guān)鍵詞是“微利化”;第三階段(2008-2020)白銀時(shí)代:受益于下游養(yǎng)殖需求升級(jí),由使用商品飼料升級(jí)至使用精細(xì)化的分階段飼料、由購(gòu)買飼料產(chǎn)品升級(jí)至購(gòu)買養(yǎng)殖綜合配套服務(wù),優(yōu)秀飼料企業(yè)高增長(zhǎng)和中小企業(yè)快速退出并存致使行業(yè)集中度快速提升。

　　2008年以來(lái),中小企業(yè)開始加速退出,而優(yōu)秀飼料企業(yè)繼續(xù)高歌猛進(jìn)。隨著糧價(jià)持續(xù)走高、劉易斯拐點(diǎn)到來(lái)推高飼料原糧、人工成本,推動(dòng)養(yǎng)殖行業(yè)走向規(guī)?；图s化;而養(yǎng)殖規(guī)?；⒎呛?jiǎn)單的規(guī)模疊加,而是尋找更加高效養(yǎng)殖模式的衍生物。

　　我們目前所處的白銀時(shí)代系飼料行業(yè)歷史上第二輪上佳投資時(shí)點(diǎn)。養(yǎng)殖規(guī)模化趨勢(shì)為能把握住行業(yè)拐點(diǎn)的優(yōu)秀飼料企業(yè)留出了持續(xù)增長(zhǎng)空間,且并非所有飼料企業(yè)都能從中受益,因此我們將此階段命名為白銀時(shí)代。不同于黃金時(shí)代的“高成長(zhǎng)、高利潤(rùn)率”、青銅時(shí)代的“價(jià)格戰(zhàn)、微利化和成本比拼”,白銀時(shí)代的特點(diǎn)是“強(qiáng)者恒強(qiáng)、成長(zhǎng)為王”,企業(yè)比拼的是集團(tuán)化作戰(zhàn)的綜合實(shí)力,而不是單兵種作戰(zhàn)能力。

　　我們預(yù)計(jì)飼料業(yè)的白銀時(shí)代將隨著養(yǎng)殖規(guī)?；就瓿啥?預(yù)計(jì)這一時(shí)點(diǎn)應(yīng)出現(xiàn)在2020年前后,這意味著優(yōu)秀飼料企業(yè)還有七八年好韶光,我們看好的子行業(yè)排序?yàn)?豬飼料>水產(chǎn)料>禽飼料。生豬和水產(chǎn)的養(yǎng)殖水平和規(guī)?；潭任磥?lái)可提升空間要大于禽類養(yǎng)殖,故豬飼料的行業(yè)集中度提升空間最大;生豬和水產(chǎn)養(yǎng)殖受到養(yǎng)殖一體化及飼料內(nèi)部化的威脅較小等等,系我們預(yù)測(cè)依據(jù)。參考美國(guó)經(jīng)驗(yàn),國(guó)內(nèi)禽飼料走產(chǎn)業(yè)鏈一體化之路是必然趨勢(shì),而豬飼料、水產(chǎn)料未來(lái)繼續(xù)走專業(yè)飼料之路仍有足夠成長(zhǎng)空間。

　　白銀時(shí)代選擇飼料股的關(guān)鍵主線――尋找能把握養(yǎng)殖規(guī)?；拯c(diǎn)的企業(yè)。新形勢(shì)下,能順應(yīng)飼料行業(yè)產(chǎn)能集中、下游養(yǎng)殖產(chǎn)能集中這兩大趨勢(shì)的優(yōu)勢(shì)飼料企業(yè)不斷提升市場(chǎng)份額,成為白銀時(shí)代的飼料業(yè)新寵。