中美貿(mào)易戰(zhàn)再度升級(jí)，我國(guó)豆粕市場(chǎng)暴漲開啟？

29625248 2019-8-28 11:28

2357 來(lái)自: 中國(guó)匯易網(wǎng)

簡(jiǎn)介

從8月15日，美國(guó)政府宣布對(duì)自華進(jìn)口的約3000億美元商品加征10%關(guān)稅，到8月23日國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)連發(fā)兩份公告宣布對(duì)美反制舉措...

從8月15日，美國(guó)政府宣布對(duì)自華進(jìn)口的約3000億美元商品加征10%關(guān)稅，到8月23日國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)連發(fā)兩份公告宣布對(duì)美反制舉措，再到8月24日美方宣稱將提高對(duì)約5500億美元中國(guó)輸美商品加征關(guān)稅的稅率。周末消息不斷發(fā)酵、目不暇接，美豆上周五（8月23日）縱身調(diào)至三周低位，我國(guó)豆粕期現(xiàn)貨則聯(lián)袂上漲，連粕主力01合約增倉(cāng)大幅拉高，盤中創(chuàng)年內(nèi)新高3018元/噸，豆粕現(xiàn)貨則從周末開始陸續(xù)提價(jià)，至本周一累計(jì)漲幅近百元。

美方信號(hào)混亂給市場(chǎng)增添干擾，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品盤面波動(dòng)劇烈

但周一臨近尾盤，越來(lái)越多的消息以及中美各方官員的反應(yīng)被陸續(xù)放出來(lái)，信號(hào)之混亂繼續(xù)給市場(chǎng)增添干擾因素，也進(jìn)一步驗(yàn)證了政治因素的極大不確定性。特朗普周日表示，如果他愿意的話，可以宣布美中貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)為國(guó)家緊急狀態(tài)，但補(bǔ)充說他現(xiàn)在還沒有計(jì)劃要求國(guó)家緊急情況。然后是白宮顧問庫(kù)德洛同一天接受美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)（CNN）采訪時(shí)稱，不能承諾在2020年美國(guó)大選前能與中方敲定貿(mào)易協(xié)議，還表示美方正計(jì)劃讓中方來(lái)美磋商。

接著是美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)姆努欣周日在法國(guó)七國(guó)集團(tuán)會(huì)議期間表示：如果中國(guó)同意公平和平衡的關(guān)系，我們會(huì)在一秒鐘內(nèi)簽署協(xié)議。而中國(guó)國(guó)務(wù)院副總理劉鶴在第二屆中國(guó)國(guó)機(jī)智能產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)上明確提出“堅(jiān)決反對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)”，強(qiáng)調(diào)以冷靜的態(tài)度通過磋商和合作解決問題，也被國(guó)外媒體轉(zhuǎn)發(fā)并解讀為主張繼續(xù)談判，隨后又是特朗普的再次“變臉”發(fā)推。至此，我們依然對(duì)于9月份的雙方磋商與否保持高度關(guān)注。這些消息面在尾盤也反應(yīng)到了盤面，比如棉花在跌停板上打開，油粕尾盤則小幅下跌。連粕01午后未能守住3000一線，報(bào)收于2977元/噸。

我國(guó)豆粕市場(chǎng)成交情緒好轉(zhuǎn)，持續(xù)交易四季度去庫(kù)存預(yù)期

8月以來(lái)截至8月26日，我國(guó)主流油廠豆粕總成交量達(dá)到367.31萬(wàn)噸，不僅超過上月同期266.56萬(wàn)噸，也遠(yuǎn)超去年同期252.13萬(wàn)噸；這反應(yīng)出中美貿(mào)易陷入僵局之中后，下游市場(chǎng)已經(jīng)開始有意識(shí)備貨增加豆粕物理庫(kù)存，明顯開始反應(yīng)未來(lái)9月份之后的去庫(kù)存與其；這也是近幾周油廠10-1月基差合同成交量明顯增加的主要原因。部分工廠尤其是北方工廠的提貨也在持續(xù)好轉(zhuǎn)中，截至23日一周的周度提貨量達(dá)到73萬(wàn)噸，環(huán)比增加接近20萬(wàn)噸；華北山東地區(qū)飼料廠商主要是擔(dān)心9月份環(huán)保停機(jī)因素。目前通道內(nèi)及下游物理庫(kù)存總體有所增加。

國(guó)內(nèi)蛋白飼料市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注四季度需求恢復(fù)預(yù)期

而在國(guó)內(nèi)飼料需求方面，非洲豬瘟疫情仍有出現(xiàn)當(dāng)然頻率已大大下降，但市場(chǎng)消費(fèi)情緒依然承壓；繼前周廣西新增一起外省調(diào)入非瘟疫情后，本周云南省昭通市永善縣發(fā)生非洲豬瘟疫情，或?qū)⒔o剛剛供應(yīng)企穩(wěn)的市場(chǎng)帶來(lái)新的隱患。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，7月份我國(guó)生豬存欄較上月環(huán)比下降9.4%，較去年同期下滑32.2%，短期生豬存欄暫難恢復(fù)；當(dāng)然部分地區(qū)生豬復(fù)養(yǎng)或補(bǔ)欄后的二次恢復(fù)也應(yīng)值得關(guān)注，這有利于9-10月份生豬存欄量形成觸底，但四季度仍將維持相對(duì)低位。而禽料消費(fèi)謹(jǐn)慎看好，蛋禽養(yǎng)殖利潤(rùn)支撐存欄恢復(fù)，而肉禽存欄逐漸恢復(fù)，則有利于第三季度禽料消費(fèi)。水產(chǎn)方面，由于魚價(jià)逐漸回升，有利于投喂，利好第三季度水產(chǎn)料消費(fèi)。

人民幣貶值和貼水大漲，共同助推進(jìn)口成本持續(xù)抬升預(yù)期

當(dāng)然在中美貿(mào)易關(guān)系反反復(fù)復(fù)的背景下，進(jìn)口成本的預(yù)期也是市場(chǎng)持續(xù)交易的因素。人民幣自7月底以來(lái)迄今貶值幅度達(dá)到4%，較年內(nèi)最低的貶值幅度則接近6%，使得大豆進(jìn)口成本持續(xù)上升，另外榨利的恢復(fù)以及中美貿(mào)易關(guān)系的反復(fù)，則推動(dòng)中國(guó)油廠積極補(bǔ)充采購(gòu)近月南美大豆頭寸，并開始明年2-3月新作船期的采購(gòu)（上周中國(guó)購(gòu)買35船南美大豆，其中多數(shù)為9-10月船期巴西大豆，也包括數(shù)船明年2-3月船期），再加上巴西本身舊作供應(yīng)量的下降及國(guó)內(nèi)壓榨需求量預(yù)期上升，共同推高巴西大豆貼水，本周9-10月船期報(bào)價(jià)已達(dá)265美分/蒲，而8月初僅分別為185和205美分/蒲，去年10月份貿(mào)易戰(zhàn)形勢(shì)最為緊張時(shí)候則高達(dá)370-380美分。目前對(duì)于巴西大豆貼水堅(jiān)挺趨漲的判斷依然不改。

總體來(lái)看，我們認(rèn)為，臨近9月份，我國(guó)豆粕市場(chǎng)供應(yīng)三低、需求市場(chǎng)一低兩高則成為常態(tài)，三低即油廠低壓榨、低庫(kù)存、低遠(yuǎn)月進(jìn)口大豆采購(gòu)節(jié)奏，一低兩高即生豬飼料需求偏低、禽料和水產(chǎn)料因利潤(rùn)支撐和季節(jié)恢復(fù)而持續(xù)恢復(fù)。當(dāng)然市場(chǎng)對(duì)于成本抬高、需求趨于恢復(fù)的交易是實(shí)質(zhì)性，而供應(yīng)的變數(shù)依然較大，尤其是在中美貿(mào)易談判及新作天氣炒作的不確定性疊加共振的背景下，做好風(fēng)險(xiǎn)防范依然是重頭戲。

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