水產(chǎn)飼料旺銷(xiāo)　助飼料行業(yè)復(fù)蘇

　　今年上半年生豬價(jià)格持續(xù)下滑，養(yǎng)殖效益低迷。與此同時(shí)，上游原料成本大幅上漲，進(jìn)一步壓低飼料企業(yè)的盈利空間。其中水產(chǎn)飼料由于受天氣影響極大。

　　前期低溫天氣及洪澇災(zāi)害對(duì)水產(chǎn)飼料消費(fèi)造成重大沖擊?？傮w而言，上半年飼料行業(yè)處于低谷期。然而三季度以來(lái)，在終端市場(chǎng)價(jià)格回升背景下，飼料行情正不斷改善，尤其是水產(chǎn)飼料的銷(xiāo)量更是被眾多券商分析師看好，行業(yè)復(fù)蘇，上市公司銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，飼料上市公司也迎來(lái)了投資契機(jī)。

　　由于2009年母豬存欄量過(guò)高，2010年上半年生豬供應(yīng)量大于消費(fèi)量，同期受口蹄疫、藍(lán)耳病等疫情影響，造成部分生豬集中提前出欄。

　　兩方面的因素導(dǎo)致了上半年生豬價(jià)格持續(xù)下跌，并一舉跌破6:1的盈虧平衡點(diǎn)，農(nóng)戶(hù)的養(yǎng)殖積極性受到較大打擊。

　　價(jià)格提升畜禽飼料需求

　　為了遏制生豬價(jià)格過(guò)快下跌，政府出臺(tái)了生豬托市收購(gòu)政策，生豬價(jià)格自6月起開(kāi)始快速上漲，8月后生豬漲勢(shì)總體趨緩。發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，截至9月14日，大中城市生豬平均出場(chǎng)價(jià)格為每50公斤642.21元，比上期(9月1日)上漲0.34%。

　　目前全國(guó)生豬主產(chǎn)省豬糧均值已經(jīng)在盈虧平衡點(diǎn)上方，這意味著養(yǎng)豬已經(jīng)全行業(yè)盈利。不過(guò)一旦開(kāi)始盈利，豬價(jià)上漲空間或?qū)⑦M(jìn)一步收縮。因?yàn)樵陴B(yǎng)殖效益向好的情況下，生豬養(yǎng)殖戶(hù)開(kāi)始陸續(xù)補(bǔ)欄，三季度起生豬存欄數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)了環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)，其中7月份全國(guó)生豬存欄量44000萬(wàn)頭，同比上漲0.76%，8月份生豬存欄量44180萬(wàn)頭，同比再次上漲0.41%。

　　存欄量環(huán)比持續(xù)上升，意味著農(nóng)戶(hù)的飼料投喂量也將增加。另一方面，雞鴨等畜禽價(jià)格雖有自身小周期波動(dòng)，但總體上仍保持著與豬價(jià)相同的變化趨勢(shì)。上半年豬價(jià)下滑，畜禽價(jià)格同樣低迷，畜禽養(yǎng)殖積極性也隨之降低。而隨著3季度后豬價(jià)回升，畜禽價(jià)格反彈，這也將拉升畜禽對(duì)相關(guān)飼料的消費(fèi)需求。

　　某券商分析師認(rèn)為，終端市場(chǎng)價(jià)格回升，下半年飼料銷(xiāo)售情況非常不錯(cuò)。一方面，飼料行業(yè)整合趨勢(shì)非常明顯，小的飼料廠逐漸退出，先前的市場(chǎng)份額被龍頭企業(yè)占據(jù)，這也是三季度后大北農(nóng) (002385，收盤(pán)價(jià)42.20元)等上市公司銷(xiāo)量增長(zhǎng)的原因之一。另一方面，先前農(nóng)戶(hù)可能選擇雜糧投喂，但在養(yǎng)殖效益提升的背景下，飼料的普及率提高，這也增加了畜禽飼料的需求。

　　此外畜禽飼料今后將主要呈兩方面的趨勢(shì)。該分析師認(rèn)為，一是飼料行業(yè)整合將持續(xù)，行業(yè)集中度越來(lái)越高，龍頭公司將受益于此，市場(chǎng)份額提高;二是畜禽飼料的一體化進(jìn)程也將加快，飼料企業(yè)向下游產(chǎn)業(yè)鏈的滲透將成為趨勢(shì)，這將有效平抑行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，有助于飼料企業(yè)獲得最大利潤(rùn)。

　　水產(chǎn)飼料銷(xiāo)售旺盛

　　上述券商分析師告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，由于終端價(jià)格回升，整個(gè)飼料消費(fèi)量已有較大幅度增長(zhǎng)，其中表現(xiàn)最為突出的是水產(chǎn)飼料，其銷(xiāo)量自今年3季度至今已實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，這保證了水產(chǎn)飼料上市公司如通威股份(9.57,0.18,1.92%)(600438，收盤(pán)價(jià)9.57元)、海大集團(tuán)(28.49,0.07,0.25%)(002311，收盤(pán)價(jià)28.49元)本季度或?qū)⑷〉昧聋悩I(yè)績(jī)。其中根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)推算，今年三季度7~8月，通威股份凈利潤(rùn)可能達(dá)到8000萬(wàn)元左右，這可能創(chuàng)下同期歷史新高。此外海大集團(tuán)三季度飼料同樣是持續(xù)旺銷(xiāo)。

　　上述兩家上市公司水產(chǎn)飼料實(shí)現(xiàn)旺銷(xiāo)，基本驗(yàn)證了水產(chǎn)飼料自三季度走俏的判斷，更進(jìn)一步明確了對(duì)水產(chǎn)飼料上市公司堅(jiān)定看好的信心?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者咨詢(xún)了不少飼料行業(yè)研究員，上述觀點(diǎn)基本得到他們的認(rèn)同。

　　相對(duì)于畜禽飼料受終端價(jià)格、存欄數(shù)量及上游成本等因素影響，影響水產(chǎn)飼料需求的主要是天氣狀況。一般而言，由于氣溫較低，上半年是水產(chǎn)飼料消費(fèi)淡季，6~10月氣溫回暖，消費(fèi)旺季也將來(lái)臨，但是今年5~6月分國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)出現(xiàn)洪澇災(zāi)害，進(jìn)一步影響到水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)度。隨著7月份氣溫快速回升，為了彌補(bǔ)魚(yú)類(lèi)在前期的生長(zhǎng)遲滯，養(yǎng)殖戶(hù)投喂飼料的力度加大，每天的投喂量最高達(dá)40斤/畝，超過(guò)去年同期水平。

　　投喂力度加大，以及7~8月天氣狀況的穩(wěn)定，這是通威股份、海大集團(tuán)水產(chǎn)飼料實(shí)現(xiàn)旺銷(xiāo)的重要原因。從目前來(lái)看，兩家公司飼料銷(xiāo)量都處于供不應(yīng)求狀態(tài)。由于魚(yú)的生長(zhǎng)進(jìn)度已經(jīng)晚了一個(gè)月左右，要達(dá)到同樣的規(guī)格，水產(chǎn)飼料投喂量或?qū)⒊掷m(xù)到11月下旬，但仍存在的最大不確定因素就是第4季度的天氣情況。

　　某券商研究員告訴記者，通威股份7~8月銷(xiāo)售利潤(rùn)很可能創(chuàng)同期歷史新高，而海大集團(tuán)三季度水產(chǎn)飼料的增長(zhǎng)率有望達(dá)到50%以上;如果10~11月天氣狀況良好，兩家公司全年業(yè)績(jī)料將會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)，海大集團(tuán)全年業(yè)績(jī)甚至可能會(huì)大幅超預(yù)期。

　　重點(diǎn)關(guān)注公司

　　通威股份：(600438，收盤(pán)價(jià)9.57元)

　　國(guó)內(nèi)最大水產(chǎn)飼料供應(yīng)商

　　2010年上半年該公司營(yíng)業(yè)收入37.78億元，同比下降12%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2307.85萬(wàn)元，同比下降72.31%，每股收益0.0336元。

　　通威是國(guó)內(nèi)最大的水產(chǎn)飼料生產(chǎn)商，2009年公司飼料產(chǎn)能545萬(wàn)噸，產(chǎn)量295萬(wàn)噸，其中水產(chǎn)飼料148萬(wàn)噸，豬料45萬(wàn)噸，禽料102萬(wàn)噸。上半年公司將多晶硅業(yè)務(wù)剝離，同時(shí)啟動(dòng)定向增發(fā)，擬募資9.2億元建造246萬(wàn)噸新產(chǎn)能，若本次增發(fā)順利過(guò)會(huì)，將徹底打開(kāi)未來(lái)3年內(nèi)產(chǎn)能快速增長(zhǎng)通道。

　　另一方面，今年7~8月該公司水產(chǎn)飼料銷(xiāo)售情況非常好，其業(yè)績(jī)很可能創(chuàng)同期歷史新高，這或?qū)⑹沟霉竟蓛r(jià)在三季報(bào)公布前取得絕佳的投資機(jī)會(huì)。此外，通威股份是水產(chǎn)飼料龍頭，市場(chǎng)份額均居國(guó)內(nèi)首位，其后是海大集團(tuán)，但從兩者的市值比較，海大集團(tuán)市值高出通威股份近20億，因此一定程度上通威股份被低估了。

　　海大集團(tuán)：(002311，收盤(pán)價(jià)28.49元)

　　成本管理、營(yíng)銷(xiāo)水平促進(jìn)增長(zhǎng)

　　2010年上半年該公司營(yíng)業(yè)收入26.65億元，同比增長(zhǎng)27.1%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6541.87萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26.14%，每股收益0.22元。

　　上半年飼料行業(yè)不景氣，水產(chǎn)飼料銷(xiāo)量同比下降25.2%，銷(xiāo)量位居整個(gè)飼料行業(yè)末位。然而正是在行業(yè)悲觀情緒下，作為后起之秀海大集團(tuán)憑借著出色的成本管理能力和營(yíng)銷(xiāo)水平，使水產(chǎn)飼料銷(xiāo)售出現(xiàn)了逆市增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司上半年水產(chǎn)配合飼料銷(xiāo)量為30.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21.9%。此外，上半年實(shí)現(xiàn)飼料銷(xiāo)量87.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.9%，遠(yuǎn)高于飼料行業(yè)上半年4.6%的平均增長(zhǎng)率。

　　上半年逆勢(shì)增長(zhǎng)，下半年又恰逢旺季，海大水產(chǎn)飼料的銷(xiāo)售更值得期待。

　　另外公司畜禽料更多將是水產(chǎn)飼料補(bǔ)充，在10~11月天氣向好的情況下，公司全年業(yè)績(jī)有大幅超預(yù)期的可能。

　　大北農(nóng)：(002385，收盤(pán)價(jià)42.20元)

　　“啞鈴型”產(chǎn)品結(jié)構(gòu)顯優(yōu)勢(shì)

　　2010年上半年，大北農(nóng)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.94億元，同比增長(zhǎng)34.45%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.36億元，同比增長(zhǎng)5.81%，每股收益0.37元。

　　取得較好的業(yè)績(jī)，得益于大北農(nóng)獨(dú)特的飼料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、龐大的營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍、強(qiáng)大的科研實(shí)力等。

　　目前其產(chǎn)品覆蓋了預(yù)混料、濃縮料和配合料。作為具備“啞鈴型”特征的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)，該公司以其強(qiáng)大的科研水平和龐大的營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍，實(shí)現(xiàn)了生豬預(yù)混料市場(chǎng)的快速推展。隨著生豬景氣度持續(xù)走高，公司三季度凈利潤(rùn)增速有望扭轉(zhuǎn)二季度增長(zhǎng)乏力的局面。