封口費(fèi)時(shí)間持續(xù)發(fā)酵

　　巴西總統(tǒng)行賄丑聞曝光，進(jìn)一步發(fā)酵，特梅爾親信涉嫌腐敗被捕，這使得因“封口費(fèi)”事件而遭遇危機(jī)的總統(tǒng)特梅爾執(zhí)政前景面臨更多不確定性，巴農(nóng)賣(mài)豆進(jìn)度預(yù)計(jì)加快。

　　南美大豆豐收

　　阿根廷豆子豐產(chǎn)收獲基本完成，同時(shí)為期3天的罷工推遲到6月13日開(kāi)始，南美豐產(chǎn)大豆的壓力終將釋放。

　　近幾天種植天氣

　　未來(lái)幾天大豆種植區(qū)天氣良好，有利于大豆的播種與收割，進(jìn)入2017年以來(lái)，厄爾尼諾現(xiàn)象逐漸減弱，這場(chǎng)起始于2015年的全球厄爾尼諾現(xiàn)象大爆發(fā)，給農(nóng)產(chǎn)品(8.85 +0.80%,診股)，包括大宗商品在內(nèi)的生產(chǎn)帶來(lái)了很大影響。不過(guò)，6月份往后，厄爾尼諾現(xiàn)象可能不會(huì)再觸及農(nóng)產(chǎn)品行情的敏感點(diǎn)。

　　中國(guó)進(jìn)口有“洗船”發(fā)生

　　洗船是一種契約行為，指經(jīng)過(guò)協(xié)商后，買(mǎi)賣(mài)方達(dá)成一致。(洗船可由買(mǎi)方提，也可由賣(mài)方提，如賣(mài)方想轉(zhuǎn)賣(mài)給出價(jià)更高的第三方也是洗船行為)。而違約，則是單方不履行合同，只是主動(dòng)承擔(dān)訂金損失

　　年初時(shí)，中國(guó)買(mǎi)家利用大豆壓榨利潤(rùn)豐厚以及巴西大豆豐收造成豆價(jià)下跌的機(jī)會(huì)大量進(jìn)口大豆。

　　但是目前大豆壓榨虧損幅度卻創(chuàng)下近三年來(lái)的最高水平，因?yàn)閲?guó)內(nèi)食用油市場(chǎng)充斥著政府競(jìng)價(jià)出售的國(guó)儲(chǔ)菜籽油。另外，其他相關(guān)植物油進(jìn)口量增加也造成國(guó)內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩。

　　由于國(guó)內(nèi)榨利惡化，有中國(guó)進(jìn)口商推遲船期或取消合同的消息(“洗船”)，這些合同主要與巴西供應(yīng)商簽訂。

　　壓榨利潤(rùn)有修復(fù)需求

　　截至5月29日，油廠豆粕庫(kù)存108.6萬(wàn)噸，較上周增加7.2萬(wàn)噸;豆油庫(kù)存不變，仍為121萬(wàn)噸，棕櫚油庫(kù)存56.5萬(wàn)噸，較上周較少4.5萬(wàn)噸。從目前的到港情況來(lái)看，大量的巴西大豆將很快壓榨，對(duì)油粕形成的壓力仍不容小覷。反觀美豆，較年初高點(diǎn)已下跌160美分，并跌破了去年收割期低點(diǎn)，未來(lái)進(jìn)一步下跌的空間較小。近期來(lái)看，油廠開(kāi)機(jī)率下滑，壓榨利潤(rùn)有修復(fù)需求，建議觀望。

　　國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口旺季，港口庫(kù)存較為充足

　　和美華集團(tuán)提醒您：隨著南美大豆進(jìn)入出口旺季，港口大豆庫(kù)存繼續(xù)恢復(fù)，5、6月中國(guó)大豆到港量分別為887萬(wàn)噸和850萬(wàn)噸，大豆及豆粕進(jìn)口旺季、庫(kù)存迎來(lái)季節(jié)性回升階段，對(duì)市場(chǎng)整體仍有壓力。中下游來(lái)看，油廠利潤(rùn)回落，但大豆到港后開(kāi)機(jī)率應(yīng)該仍會(huì)被動(dòng)相對(duì)高位，豆粕庫(kù)存后續(xù)應(yīng)該會(huì)仍有回升，但相對(duì)于脹庫(kù)的油脂，挺粕的心顯然依舊在，而下游需求整體有回暖，但力度相對(duì)有限，持續(xù)性預(yù)期仍相對(duì)不足。國(guó)內(nèi)大豆及豆粕供需呈現(xiàn)季節(jié)性寬松。不過(guò)需要注意的是7月1日增值稅下調(diào)，會(huì)否令部分進(jìn)出口貿(mào)易上推遲大豆船期，若此6月下旬大豆到港或多少有影響，期間市場(chǎng)存在反彈機(jī)會(huì)。

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　　現(xiàn)階段是供需壓力下的溫水煮青蛙行情，空方有優(yōu)勢(shì)：

　　依據(jù)是大豆供應(yīng)太多，并且確實(shí)在繼續(xù)增加。

　　國(guó)內(nèi)資金流動(dòng)性一直在收緊。

　　油廠產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩。

　　南方暴雨和禽流感造成養(yǎng)殖方面豆粕需求不佳。

　　現(xiàn)階段豆粕期貨行情低位震蕩，短線可能會(huì)有反彈，中線繼續(xù)跌概率大，中長(zhǎng)線看2400。

近期需要關(guān)注的報(bào)告：美國(guó)農(nóng)業(yè)部即將發(fā)布新的6月份月度報(bào)告，需要注意調(diào)增種植面積的可能，單產(chǎn)應(yīng)該7、8月份供需報(bào)告才會(huì)調(diào)整。