節(jié)后玉米價(jià)格面臨回調(diào)

俊杰

從2006年10月下旬到目前，國(guó)內(nèi)玉米期貨、現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了大幅上漲，期貨價(jià)格C0705從1400元/噸上漲到1680元/噸，上漲280元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格大連港平倉(cāng)從1350元/噸上漲到1550元/噸，上漲了200元/噸，玉米投資者的熱情很高漲，但這種高漲會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，如何判斷今后一段時(shí)間玉米價(jià)格的走勢(shì)，下面筆者將從全方位、多角度、客觀的分析一下影響玉米價(jià)格的因素： 一、 導(dǎo)致玉米價(jià)格上漲到10年高點(diǎn)的主要原因。 1、收獲期推遲，東北玉米供應(yīng)出現(xiàn)斷檔。去年秋季，由于無(wú)霜期長(zhǎng)，東北玉米收獲期普遍向后推遲了一個(gè)月，由于暖冬收購(gòu)期又延遲了半個(gè)月，使新糧上市時(shí)間比去年推遲了一個(gè)半月，迫使2005年-2006年度的玉米使用期達(dá)到13個(gè)月，市場(chǎng)供應(yīng)在11月初出現(xiàn)緊張，全國(guó)主要銷區(qū)玉米供應(yīng)斷檔，價(jià)格出現(xiàn)大漲，以廣東為例，價(jià)格從1430元/噸左右上漲到1600元/噸左右。 2、出口配額集中發(fā)放，出口時(shí)間集中，加劇了市場(chǎng)供應(yīng)的緊張。因?yàn)?006年秋天，中國(guó)玉米大豐收，產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄，國(guó)家認(rèn)為國(guó)內(nèi)玉米供大于求，需要出口緩解供求矛盾，從2006年11月-2007年2月底共發(fā)放了450萬(wàn)噸的玉米出口配額。各出口商為了爭(zhēng)占配額紛紛同外商簽訂出口合同，但由于國(guó)內(nèi)收購(gòu)期推遲一個(gè)月，出口供應(yīng)貨源緊張，出口商迫不得以同國(guó)內(nèi)深加工企業(yè)和飼料企業(yè)爭(zhēng)奪糧源，使本來(lái)斷檔的供應(yīng)更加雪上加霜。 3、深加工企業(yè)不計(jì)成本大量收購(gòu)。由于深加工企業(yè)沒(méi)有庫(kù)存，同時(shí)，深加工企業(yè)前二年盈利能力很強(qiáng)，在飼料企業(yè)和出口商大量收購(gòu)?fù)瑫r(shí)，深加工企業(yè)抬價(jià)收購(gòu)，以大成為例，收購(gòu)價(jià)格從1240元/噸上漲到最后1420元/噸，上漲了180元/噸。深加工的收購(gòu)進(jìn)度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于農(nóng)民的賣糧進(jìn)度，收購(gòu)搶購(gòu)熱情為歷年來(lái)最高。 4、農(nóng)民惜售心理嚴(yán)重。由于2006年秋季玉米收購(gòu)價(jià)格一路上漲，加上深加工企業(yè)、出口商、貿(mào)易商的抬價(jià)收購(gòu)，玉米價(jià)格邊收邊漲，農(nóng)民惜售心理很強(qiáng)，10月、11月兩個(gè)月同去年相比同期收購(gòu)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后，特別是11月份，如吉林省2005年收購(gòu)量為183萬(wàn)噸，而2006年只有56.5萬(wàn)噸，使玉米供求關(guān)系短期內(nèi)出現(xiàn)失衡。 5、運(yùn)輸不暢，同時(shí)貿(mào)易商惜售。由于出口量大，運(yùn)輸大部分被出口占據(jù)，內(nèi)貿(mào)運(yùn)輸受到很大影響，以黑龍江為例，11月、12月兩個(gè)月運(yùn)出玉米僅58萬(wàn)噸，使得大量玉米無(wú)法流通。同時(shí)貿(mào)易商參與高價(jià)收糧無(wú)法順價(jià)銷售也出現(xiàn)了惜售心理，致使11月、12月供應(yīng)出現(xiàn)緊張局面，1月初運(yùn)輸才有部分緩解。 6、國(guó)際期貨價(jià)格大幅上漲，CBOT玉米價(jià)格從10月初260美分左右，上漲到最高420美分，上漲了160美分，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)期貨上漲。國(guó)內(nèi)玉米期貨市場(chǎng)資金大量進(jìn)入，投機(jī)氣氛很濃，很多投資者認(rèn)為美國(guó)CBOT玉米價(jià)格同大連商品交易所價(jià)格完全正相關(guān)，買入時(shí)不計(jì)價(jià)格高低，價(jià)格隨CBOT價(jià)出現(xiàn)大漲。 二、綜上所述，各項(xiàng)利多因素疊加產(chǎn)生作用，導(dǎo)致玉米價(jià)格一波接一波上漲，出現(xiàn)了十年來(lái)難有的牛市行情，國(guó)內(nèi)期貨、現(xiàn)貨價(jià)同CBOT價(jià)格共同創(chuàng)出了十年來(lái)新高。但是目前的利多因素大多已發(fā)揮作用，并在目前的價(jià)格中得以充分體現(xiàn)，同時(shí)玉米市場(chǎng)也存在諸多利空因素，并且正在逐步發(fā)揮著作用。 1、2006年底國(guó)內(nèi)玉米大豐收是實(shí)實(shí)在在的豐收，從東北農(nóng)戶調(diào)查，普遍農(nóng)民認(rèn)為增收15%-20%，多的有30%，從實(shí)際考查看的確如此。這同去年針對(duì)農(nóng)戶的考查完全相反，去年農(nóng)民一般認(rèn)為減產(chǎn)10%-20%，國(guó)家及相關(guān)部門統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)增產(chǎn)，有不一致的地方。對(duì)于今年的玉米產(chǎn)量政府同農(nóng)民的說(shuō)法是一致的。目前，東北主產(chǎn)區(qū)農(nóng)民手中的余糧還有相當(dāng)多約在40%左右，但由于今年總量增產(chǎn)，農(nóng)民手中剩余的量遠(yuǎn)超于去年。吉林省有的縣市玉米收購(gòu)總量已超過(guò)去年產(chǎn)量，但農(nóng)民手中還有30%余糧未銷售。豐收的供應(yīng)壓力由于前期的搶購(gòu)、惜售及運(yùn)輸不暢的作用在1月底之前沒(méi)有體現(xiàn)出來(lái)，那么在春節(jié)后勢(shì)必將體現(xiàn)出來(lái)。目前東北玉米收購(gòu)價(jià)普遍下調(diào)就能證明這一點(diǎn)。 2、出口拉動(dòng)作用是階段性的，2月底之后拉動(dòng)作用將明顯減弱。從2006年12月份開(kāi)始每月出口量在100萬(wàn)噸以上，占國(guó)內(nèi)每月大宗玉米貿(mào)易量的三分之一，對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格拉動(dòng)非常明顯。2月底出口基本結(jié)束后這種拉動(dòng)作用將消失，將影響現(xiàn)貨價(jià)格下降幅度在50元/噸以上，例2006年3月份出口結(jié)束后玉米現(xiàn)貨價(jià)格回落了近100元。 3、目前深加工企業(yè)庫(kù)存很龐大，前期搶收量過(guò)大，遠(yuǎn)大于農(nóng)民的售糧進(jìn)度，且已沒(méi)有多少儲(chǔ)存能力，已沒(méi)有抬價(jià)搶購(gòu)的意愿，正在壓價(jià)限收。以長(zhǎng)春大成為例，目前已收購(gòu)120多萬(wàn)噸，且大部分為高水分粉質(zhì)玉米，4月底之前如不用完將無(wú)法保管，目前正壓價(jià)限量收購(gòu)。從1月中旬1420元/噸，目前已下調(diào)到1360元/噸。 4、酒精加工企業(yè)目前困難重重，大部分玉米酒精企業(yè)目前虧損嚴(yán)重，多的每噸酒精虧損500-1000元，很多中、小酒精廠停產(chǎn)。大酒精廠也限量生產(chǎn)。東北地區(qū)酒精出廠價(jià)不含稅價(jià)僅在4100元/噸，且銷量很低。國(guó)家目前嚴(yán)令四家燃料乙醇企業(yè)不允許對(duì)外采購(gòu)酒精加工，酒精出口退稅也被取消，退稅將影響酒精每噸價(jià)格少賣500元以上。國(guó)內(nèi)玉米生產(chǎn)酒精在目前玉米歷史高價(jià)格的狀態(tài)下將大大減少玉米的用量，同比將減少2006年。由于燃料乙醇國(guó)家定點(diǎn)定量，2007年用玉米量也不會(huì)增加，這與市場(chǎng)普遍預(yù)期2007年深加工將大量使用玉米的判斷有差距。另外對(duì)于燃料乙醇政策中國(guó)與美國(guó)的支持力度是完全不同的。 5、春節(jié)過(guò)后，農(nóng)民將有一輪新的賣糧高潮，手中40%的玉米在1個(gè)月時(shí)間內(nèi)要推向市場(chǎng)。今年由于農(nóng)民惜售和豐收，農(nóng)民手中有大量的玉米存貨，且今年春節(jié)晚，2月18日是初一，農(nóng)民一般習(xí)慣于正月二十以后賣糧，正月二十就是3月9日，距農(nóng)民種地時(shí)間僅有一個(gè)月時(shí)間，農(nóng)民真正用錢的地方是買種子、化肥，且農(nóng)民沒(méi)有保管條件，絕大部分農(nóng)民一般在4月初將絕大部分玉米賣出。僅一個(gè)月時(shí)間農(nóng)民供應(yīng)40%左右玉米向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，且玉米水分還遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于去年。而2006年11月到2007年2月四個(gè)月農(nóng)民才賣出近60%的玉米，可見(jiàn)春節(jié)過(guò)后的供應(yīng)壓力。且春節(jié)過(guò)后天氣轉(zhuǎn)暖，深加工企業(yè)無(wú)法大量收購(gòu)，貿(mào)易企業(yè)也只能根據(jù)烘干能力收購(gòu)。市場(chǎng)承接農(nóng)民玉米能力較春節(jié)前大大降低，收購(gòu)市場(chǎng)將出現(xiàn)階段性供大于求的局面，收購(gòu)價(jià)格將較春節(jié)前更低。 6、收購(gòu)資金在春節(jié)過(guò)后將制約收購(gòu)價(jià)格。由于春節(jié)前，深加工企業(yè)、各糧庫(kù)、大、中、小貿(mào)易商手中都有大量的玉米庫(kù)存，因收購(gòu)價(jià)高，運(yùn)輸難，烘干壓力大，大多沒(méi)有出手，占?jí)毫舜罅康馁Y金。很多企業(yè)已沒(méi)有能力再收購(gòu)。農(nóng)發(fā)行的貸款額度也基本用完了，大量資金被玉米庫(kù)存鎖定。春節(jié)前后農(nóng)民要賣玉米過(guò)年種地，但收購(gòu)商沒(méi)有錢收購(gòu)，這將導(dǎo)致收購(gòu)價(jià)下降。以吉林榆樹(shù)為例，在1月底2月初僅一周時(shí)間，收購(gòu)價(jià)格降價(jià)100元/噸，目前32個(gè)水玉米，收購(gòu)價(jià)在0.48-0.49元/斤，折合干玉米僅在1260元/噸左右。目前發(fā)生在榆樹(shù)的現(xiàn)象，春節(jié)后將會(huì)漫延到吉林、龍江等主產(chǎn)區(qū)。 7、進(jìn)入春季玉米保管難度加大。由于糧改后國(guó)家沒(méi)有儲(chǔ)存補(bǔ)貼，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用由企業(yè)自己承擔(dān)。購(gòu)買倉(cāng)儲(chǔ)資材費(fèi)用很大，平均每噸在60元以上。糧庫(kù)和貿(mào)易商根本不會(huì)去購(gòu)買資材儲(chǔ)存。只有大的國(guó)儲(chǔ)庫(kù)有儲(chǔ)存能力，但絕大部分儲(chǔ)存國(guó)儲(chǔ)玉米。中、小貿(mào)易商更沒(méi)有儲(chǔ)存條件，手中留存大量的玉米勢(shì)必在4月、5月份大量銷售。且今年玉米價(jià)格高，為了降低成本，絕大部分將玉米烘干到15.5-16.5水分。目前港口玉米大量在16.5-17.5水分，這樣的玉米很難保管到4月中旬。二月底出口結(jié)束后沒(méi)有人敢承接高水分玉米。進(jìn)入春季后，廣東等南方銷區(qū)天氣變熱，也無(wú)法再消耗高水分玉米，到那時(shí)，一定會(huì)出現(xiàn)大量壞糧、曬糧現(xiàn)象，南北港口玉米價(jià)格將受到重創(chuàng)。這種情況在2004年春節(jié)曾經(jīng)發(fā)生過(guò)。 8、春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)玉米消費(fèi)將迎來(lái)兩個(gè)月的淡季。春節(jié)過(guò)后，玉米出口結(jié)束，飼料消費(fèi)進(jìn)入淡季，農(nóng)民賣糧進(jìn)入高峰期。天氣轉(zhuǎn)暖，玉米烘干、保管難度加大，鐵路運(yùn)輸由于春運(yùn)結(jié)束、玉米出口任務(wù)完成將大大緩解，眾多利空因素屆時(shí)將疊加，玉米現(xiàn)貨價(jià)格下降的可能性很大。 9、2007年中國(guó)、美國(guó)玉米種植面積又將大幅增加，南美面臨創(chuàng)記錄豐收。3月份以后南美玉米將大量出口供應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)，大大緩解國(guó)內(nèi)玉米壓力。因?yàn)榻衲暧衩變r(jià)高，農(nóng)民種植玉米的積極性空前高漲，面積增加，投入增加已是定局，如果氣候正常產(chǎn)量將大幅增加。即使氣候出現(xiàn)一般問(wèn)題，由于面積大，投入多，產(chǎn)量也會(huì)增加，新的年度全球玉米具有了增產(chǎn)的基礎(chǔ)。因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品的特殊性，和銅不一樣，全球玉米一年內(nèi)可生產(chǎn)二季，供應(yīng)緊張期很短。從CBOT幾十年的歷史來(lái)看，400美分以上的高價(jià)區(qū)沒(méi)有持續(xù)三個(gè)月以上的。這同糧食作物在在全球季節(jié)性生產(chǎn)有很大關(guān)系。 10、目前生豬存欄頭數(shù)很低，恢復(fù)至少需要半年時(shí)間，春節(jié)過(guò)后玉米的消費(fèi)量將大幅減少。以國(guó)內(nèi)飼料用玉米在9000萬(wàn)噸計(jì)，其中生豬需求占60%，約5400萬(wàn)噸。目前全國(guó)范圍生豬存欄量同比減少20%以上。以半年來(lái)計(jì)算玉米需求將減少540萬(wàn)噸，由于玉米價(jià)格已高于普通小麥價(jià)格，小麥還將大量替代玉米。且國(guó)內(nèi)小麥庫(kù)存龐大，拍賣成交率越來(lái)越低，普通麥價(jià)格僅在1400-1450元/噸左右。高價(jià)格本身就抑制玉米需求，再加上小麥、木薯等替代品。如果玉米價(jià)格維持高位或繼續(xù)上漲，需求將出現(xiàn)明顯下降。在山東地區(qū)由于農(nóng)民減少生豬養(yǎng)殖，還會(huì)將手中自留玉米賣到市場(chǎng)上200萬(wàn)噸以上。 11、日本、韓國(guó)等國(guó)家的禽流感疫情將減少玉米需求，加上三月份以后南美玉米上市，美國(guó)玉米出口量將減少。高價(jià)格本身就抑制需求，全球玉米用量也將減少。 12、CBOT價(jià)格已是歷史高位。如再上漲，基金持有大量多單的目的將只有一個(gè)，就是出貨?；鹨坏┏鲐泝r(jià)格將在沒(méi)有其它任何利空因素出現(xiàn)的情況下價(jià)格出現(xiàn)暴跌。關(guān)于美國(guó)的玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，美國(guó)農(nóng)業(yè)部是在計(jì)算計(jì)劃投產(chǎn)的乙醇企業(yè)一切正常得出的數(shù)據(jù)。這里并不排除一些乙醇企業(yè)由于石油價(jià)格變化，資金、技術(shù)等問(wèn)題不能正常投產(chǎn)，這方面在中國(guó)經(jīng)常發(fā)生。目前很多投資生產(chǎn)酒精的大小型企業(yè)，由于玉米價(jià)高，酒精價(jià)低就已經(jīng)停產(chǎn)。那么美國(guó)玉米需求就不一定象預(yù)測(cè)的那么多，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的報(bào)告也是預(yù)測(cè)，用多年歷史來(lái)驗(yàn)證出入相當(dāng)大。關(guān)于CBOT價(jià)格同中國(guó)玉米價(jià)格的相關(guān)性方面，由于出口停止、進(jìn)口玉米在一年之內(nèi)還不現(xiàn)實(shí)，從本質(zhì)上來(lái)講，中國(guó)玉米價(jià)格同CBOT價(jià)格相關(guān)性很低，只是在期貨交易者的心理產(chǎn)生作用。中國(guó)玉米的定價(jià)權(quán)還在中國(guó)，還在現(xiàn)貨，不在CBOT。從前一段國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，在11月27日CBOT3月份格為380美分，由于國(guó)內(nèi)出口緊張，廣東價(jià)格為1720元/噸，大連C0709價(jià)格為1750元/噸。在12月19日CBOT3月份價(jià)格為410美分，由于出口緩解，港存增加，廣東價(jià)格為1650元/噸，大連C709價(jià)格為1730元/噸?？梢?jiàn)CBOT價(jià)格同中國(guó)玉米價(jià)格相關(guān)性并不高。尤其是3月份出口結(jié)束后，相關(guān)性將更低。只是玉米深加工產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上可以接軌，但數(shù)量相當(dāng)?shù)汀? 13、國(guó)內(nèi)期貨705合約價(jià)格高于目前現(xiàn)貨價(jià)格150元左右。如果能持續(xù)高于現(xiàn)貨價(jià)格100元以上，大連商品交易所交割量將非常巨大，因?yàn)閲?guó)內(nèi)玉米的貿(mào)易量大，進(jìn)入3月份后出口結(jié)束，飼料消費(fèi)進(jìn)入淡季，期貨出現(xiàn)大的差價(jià)勢(shì)必引來(lái)大量交割。大、中、小套保商將一起交割。2個(gè)月組織200萬(wàn)噸玉米交割在大連、錦州、鲅魚(yú)圈三港難度不大。屆時(shí)在4月中旬后低成本的晾曬玉米、儲(chǔ)備輪換玉米都將用于交割，火車、散糧專用車、汽車將會(huì)將玉米從四面八方運(yùn)往交割庫(kù)，一旦交割量達(dá)到150萬(wàn)噸以上，再加上港口的庫(kù)存和港口的高水分玉米一起，在港口將有大量玉米港存，可能達(dá)到300萬(wàn)噸以上，在沒(méi)有出口的情況下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是無(wú)法短期消化的。如果這一現(xiàn)象出現(xiàn)，將壓制國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨長(zhǎng)期低迷。 14、黑龍江大、中、小貿(mào)易商手中的玉米目前都?jí)涸谡九_(tái)上，目前日請(qǐng)車9000輛，約54萬(wàn)噸，但只能裝運(yùn)1000輛（含玉米、水稻、大豆），春節(jié)過(guò)后，煤炭運(yùn)輸緩解，出口運(yùn)輸緩解，龍江大量玉米將南下，龍江玉米質(zhì)量較差，水分高，成本較低，這批玉米將促使供應(yīng)大量增加，影響價(jià)格。 15、春節(jié)過(guò)后，河北、山東農(nóng)民也將大量出售手中的玉米，緩解山東市場(chǎng)的需求，使山東市場(chǎng)到東北大量采購(gòu)的時(shí)間推遲到5月份以后。山東今年由于生豬存欄下降，小酒精廠停產(chǎn)，普通小麥價(jià)格比玉米低，玉米需求不會(huì)有明顯增長(zhǎng)。到東北采購(gòu)的力度也不會(huì)太大。 三、綜合以上利多和利空因素分析。筆者認(rèn)為，本輪上漲是利多因素疊加的結(jié)果，上漲的目標(biāo)已達(dá)到，利多因素以基本發(fā)揮出來(lái)，利空因素在未來(lái)二個(gè)月時(shí)間將逐步顯現(xiàn)，玉米價(jià)格將出現(xiàn)合理回歸，港口平倉(cāng)價(jià)格將回歸到1450元/噸左右，產(chǎn)地車板價(jià)將回歸到1350-1380元/噸左右，期貨價(jià)格也將有較大幅度的下降。進(jìn)入6月份以后，價(jià)格可能會(huì)有所反彈，反彈的力度看天氣而定，中美天氣好反彈力度弱，中美天氣很不好，可能再創(chuàng)新高。7、8兩個(gè)月貿(mào)易商手中玉米將大量拋向市場(chǎng)，拋售量將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于這兩個(gè)月的需求量，因?yàn)檗r(nóng)發(fā)行將在9月底將貸款資金清零。國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格有可能像11月、12月反季節(jié)上漲一樣在7、8月出現(xiàn)反季節(jié)下降，在7、8月份創(chuàng)出本年度玉米價(jià)格的低點(diǎn)。

杜興利

分析的很通徹，引人發(fā)思。

養(yǎng)豬的人

玉米的價(jià)格是太高啦！應(yīng)該降降啦！

俊杰

不知道其它地方的玉米有沒(méi)有回調(diào)．現(xiàn)在．