騰訊大家庭做減法 兒子與豬“混養(yǎng)”

冬天的太陽(yáng)1

　　做企業(yè)，究竟是養(yǎng)兒子還是養(yǎng)豬？這個(gè)"二選一"的難題曾經(jīng)引發(fā)社會(huì)的廣泛探討，可謂仁者見(jiàn)仁智者見(jiàn)智。日前，騰訊以一招漂亮的金蟬脫殼證明了一點(diǎn)，那就是騰訊做企業(yè)，不排斥"養(yǎng)豬"。

　　10月25日，博瑞傳播發(fā)布公告稱，擬向控股股東定向增發(fā)募集資金，以10.36億元購(gòu)買(mǎi)網(wǎng)頁(yè)游戲廠商北京漫游谷信息技術(shù)有限公司70%股權(quán)。同時(shí)，交 易約定，若漫游谷在2014年的凈利潤(rùn)為零或大于零，則博瑞傳播有義務(wù)繼續(xù)收購(gòu)漫游谷剩余30%股權(quán)，耗資不高于4.32億元。

　　在這次收購(gòu)中，騰訊自身出讓了45%的股份、核心團(tuán)隊(duì)出售了25%，騰訊換來(lái)了6.5億的現(xiàn)金，還留有20%的股份。盡管漫游谷沒(méi)能上市，但騰訊最終以兩期總價(jià)約 15億元的價(jià)格轉(zhuǎn)手給博瑞傳播，獲10倍PE，也算是一筆不錯(cuò)的買(mǎi)賣(mài)。由于馬化騰間接持有漫游谷35%股權(quán)，此次出售后，歸結(jié)到他名下的金額為3.626 億元。

　　IPO無(wú)望后選擇出售

　　2010年9月17日，騰訊收購(gòu)游戲谷部分股權(quán)，并在開(kāi)放平臺(tái)首推《七雄爭(zhēng)霸》后，游戲谷完成了烏雞變鳳凰的蛻變。

　　2012年5月，游戲谷CEO張福茂表示："正籌備在海外上市，時(shí)間表暫時(shí)不便透露。"但此后，漫游谷并未像宣稱的那樣很快上市，僅僅5個(gè)月后，至 2012年10月16日，游戲谷突然將股權(quán)及資產(chǎn)剝離給漫游谷，這被認(rèn)為是出售的前兆，隨后張福茂就在一封內(nèi)部郵件中向員工證實(shí)了公司出售。

　　此前盛大旗下曾經(jīng)盛傳上市的浩方邊鋒也無(wú)疾而終，最終以出售了結(jié)。騰訊此番也沿襲了盛大的這一做法，將自己實(shí)際控制的漫游谷高價(jià)賣(mài)給了博瑞傳播，也符合游戲業(yè)股權(quán)投資新的退出方式：由國(guó)內(nèi)A股上市公司接盤(pán)、實(shí)現(xiàn)間接上市并有高估值。

　　漫游谷曾經(jīng)給騰訊帶來(lái)過(guò)豐厚收益，主打產(chǎn)品《七雄爭(zhēng)霸》創(chuàng)造了最高同時(shí)在線人數(shù)突破80萬(wàn)的國(guó)內(nèi)網(wǎng)頁(yè)游戲在線記錄，每月?tīng)I(yíng)收1000萬(wàn)以上。2012年第一季度，《七雄爭(zhēng)霸》居國(guó)內(nèi)網(wǎng)頁(yè)游戲市場(chǎng)份額的16%，排在首位。

　　騰訊的豬和兒子們過(guò)去一年多來(lái)，騰訊斥資百億將數(shù)十家公司招入麾下。在騰訊的庇護(hù)下，這些被業(yè)內(nèi)戲稱"被包養(yǎng)"的公司度過(guò)了資本寒冬的初期。據(jù)2011 年財(cái)報(bào)披露，騰訊展開(kāi)了多項(xiàng)并購(gòu)交易，包括藝龍、金山軟件、柯蘭鉆石、好樂(lè)買(mǎi)等一系列公司，投資總額達(dá)到36.3億元。而2010財(cái)報(bào)中該類并購(gòu)?fù)顿Y總額 僅為4.12億元。

　　騰訊的大家族可謂是三教九流林林總總。網(wǎng)易報(bào)道指出，對(duì)于龐大的騰訊來(lái)說(shuō)，哪些項(xiàng)目可能是"戰(zhàn)略部署"，哪些又可能僅僅 是"財(cái)務(wù)投資"？從業(yè)務(wù)構(gòu)成可以稍作推測(cè)：騰訊旗下參股、控股的公司主要為以下幾個(gè)領(lǐng)域：電商及快遞（好樂(lè)買(mǎi)、易迅、鉆石小鳥(niǎo)、高朋等）、游戲 （Roit game、凱英、熱酷等）、傳媒/娛樂(lè)（財(cái)新、華誼兄弟等），目前看來(lái)，游戲尤其是網(wǎng)頁(yè)游戲，成為"豬"的可能性較高。

　　主要原因 在于：一是游戲現(xiàn)金流良好，國(guó)內(nèi)收購(gòu)估值較高。國(guó)內(nèi)接盤(pán)公司多為轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)企業(yè)，看重凈利率這一指標(biāo)，作為互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中離錢(qián)最近的網(wǎng)游，容易賣(mài)得上價(jià)格。 二是可替代性高。騰訊開(kāi)放平臺(tái)是典型的賣(mài)方平臺(tái)，在游戲質(zhì)量大致相同的前提下，用戶資源比產(chǎn)品設(shè)計(jì)更值錢(qián)。三是其他領(lǐng)域退出困難。比如垂直電商，市況不佳 難尋賣(mài)主；此外，傳媒作為一個(gè)高度透明的行業(yè)，也很難賣(mài)到一個(gè)滿意的價(jià)格。

　　來(lái)源：信息早報(bào)