華北玉米大跳水 市場底部究竟還有多深

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　　春節(jié)過后，華北玉米迎來一輪較強下跌行情，累計下滑超過0.04元/斤，大大超市場預(yù)料。多地區(qū)已經(jīng)已經(jīng)破8奔7，基層低端價格逼近0.70元/斤關(guān)口。面對越來越便宜的玉米，市場亂象叢生心態(tài)分化，一邊是農(nóng)戶的消極拋售，一邊是廠家無情壓價，而市場投機抄底現(xiàn)象卻在悄悄展開。未來市場撲朔迷離，跌跌不休的玉米距離底部還有多遠(yuǎn)？

　　華北突現(xiàn)售糧高峰，市場供銷壓力大增

　　春節(jié)過后，華北本地售糧加快，基本是接過東北糧的接力棒，市場供應(yīng)量繼續(xù)維持高位，但是下游需求出現(xiàn)季節(jié)性減淡，供大于求矛盾驟然加重，共同導(dǎo)演近期的跳水行情。

　?。?）供應(yīng)：華北出現(xiàn)集中售糧

　　首先，近段時間華北天氣狀況較好，節(jié)后15%-17%低水分的玉米增多；其次，節(jié)前在東北糧低價沖擊下，華北本地糧售糧進度嚴(yán)重受阻。節(jié)后東北糧減少，給本地糧讓出出貨機會；第三，基層農(nóng)戶心態(tài)發(fā)生變化，對市場下跌行情有所理解和認(rèn)可，抵觸現(xiàn)象緩解；第四，很多農(nóng)戶正月結(jié)束要外出打工，抓緊時間集中售糧。

　　這幾個方面，促使華北節(jié)后整體上貨量明顯增加，其中河北、河南售糧尤為踴躍，普通糧點上貨量20-50萬斤，較節(jié)前翻了一番，并大量流入山東市場，但山東本地糧售糧上量提升有限。據(jù)卓創(chuàng)調(diào)查，各地區(qū)售糧進度差異較大，少數(shù)地區(qū)售糧最快達到7成，多數(shù)售糧較慢在3-5成，較高上貨量預(yù)計還能維持1-2周。3月份天氣繼續(xù)升溫，而且降雨生霉風(fēng)險增大，基層售糧仍然會比較集中。

　　（2）需求：需求季節(jié)性減淡

　　圖1　生豬及能繁母豬存欄量變化

　　玉米主要應(yīng)用于下游養(yǎng)殖飼料、深加工等。但伴隨春節(jié)結(jié)束，下游需求普遍減淡。節(jié)前之前，生豬出欄較多，從圖1中看出，11月、12月、1月生豬存欄環(huán)比為-0.6%、-2.0%、-2.9%，連續(xù)3個月下降，預(yù)計2月仍有下降。在環(huán)保壓力不斷加強背景下，上半年生豬存欄量回升艱難。春節(jié)過后，華東地區(qū)爆發(fā)禽流感，活禽市場關(guān)閉，生雞價格暴跌，大量中小飼料企業(yè)關(guān)閉。華北糧流向華東養(yǎng)殖飼料道路受阻，而南方市場難以與東部糧競爭，只能轉(zhuǎn)銷本地。

　　華北本地玉米需求以深加工為主，養(yǎng)殖飼料也占有較大比重。節(jié)后玉米淀粉需求出現(xiàn)減弱，價格出現(xiàn)下跌，廠家原料采購意愿不積極。

　　下游需求整體出現(xiàn)下降，但是廠家到貨量較大，最近2周廠家?guī)齑嬉恢碧幱诨厣厔荨＝刂鼓壳?，深加工主流庫存回升?周左右的較高水平，這是近期廠家持續(xù)打壓價格的重要原因。

　　期貨底部做多增強，現(xiàn)貨投機囤糧增多

　　截至目前，華北廠家主流跌至0.75-0.80元/斤，市場基層收購價逼近0.70元/斤關(guān)口，基層玉米跌破0.70元/斤關(guān)口可能性很大。由于市場遲遲不見底，消極恐慌情緒還在蔓延放大。但是從當(dāng)前價位看，玉米已經(jīng)嚴(yán)重超跌，市場投機抄底活動也開始抬頭，期貨及現(xiàn)貨市場均有體現(xiàn)。

　　圖2　大連玉米1705合約走勢

　　大連交易所玉米主力1706前期曾出現(xiàn)一輪強勢反彈，從底部1500元/噸一度拉漲至1632元/噸，漲幅達8%以上，引起市場強烈關(guān)注，節(jié)后多頭屢次嘗試抄底拉升，后期多頭力量仍或加強。現(xiàn)貨玉米價格不斷創(chuàng)新低，一些糧商正在抄底囤糧，出售期限基本都鎖定到6月以后，囤糧待漲意圖比較明顯。一旦囤糧規(guī)模繼續(xù)增多，大量糧源倒手流入中間商手里，對中期4-5月份行情會產(chǎn)生一定影響。

　　盡管華北糧大幅下滑，但是東北地區(qū)跌勢已經(jīng)減弱，部分地區(qū)在小幅反彈。東北糧售糧進度在58%左右，售糧壓力有所減輕，當(dāng)前東北糧裝車價0.65-0.70元/斤，價格重心已經(jīng)企穩(wěn)。這對華北地區(qū)帶來積極的參考價值，當(dāng)前華北售糧進度接近5成，預(yù)計再過1個月達到6成，但華北地區(qū)玉米沒有補貼，在逼近0.70元/斤的關(guān)口上，農(nóng)戶可退讓的空間已經(jīng)很小，后期距離價格底部已經(jīng)不遠(yuǎn)。

　　市場供需矛盾當(dāng)前仍顯嚴(yán)峻，市場信心持續(xù)遭受打擊。從市場風(fēng)險角度分析，熊市不能輕易言底，后期在售糧潮及飼料等需求趨弱壓制之下，市場仍有繼續(xù)非理性的超跌可能。預(yù)計華北地區(qū)主流購銷區(qū)間或降至0.70-0.75元/斤，但繼續(xù)下降會受到較強支撐，市場低位博弈會比較激烈，市場可能轉(zhuǎn)入震蕩。卓創(chuàng)一方面建議農(nóng)戶保持冷靜，余糧不多的農(nóng)戶不宜再恐慌追跌拋售，另一方面建議資金實力較強的貿(mào)易商入市適當(dāng)收儲，資金較弱的仍低倉位順勢操作為宜；而下游企業(yè)盡力擴大收購，可繼續(xù)拉低原料成本，引導(dǎo)市場理性趨穩(wěn)，利于供求雙方的長遠(yuǎn)利益。

　　來源：卓創(chuàng)資訊