一錘定音！溫氏10億入股中糧資本！

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　　今年6月份，溫氏一紙公告，將出資10億元增資中糧資本。一時間，溫氏投資成為行業(yè)內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)。特別是在當(dāng)下中糧正在整合，剝離了重多不良資產(chǎn)的背景下，創(chuàng)業(yè)板的航母溫氏此次入股中糧資本，讓吃瓜群眾們浮想聯(lián)翩。

　　8月8日，溫氏再發(fā)公告，旗下溫氏投資最終決定拿出10億元入股中糧資本。交割后，溫氏投資享有或承擔(dān)包括 但不限于參加股東會并行使投票權(quán)、提名權(quán)、對中糧資本的監(jiān) 督權(quán)以及公司章程中規(guī)定的其他股東權(quán)利義務(wù)。同時，溫氏投資將向中糧資本委派1名董事。

　　表面上看起來，是溫氏投資和中糧資本之間的交易，但實際上，是集團(tuán)層面，甚至包括發(fā)改委管理層面的意見。

　　對于溫氏投資入股中糧，看起來有點(diǎn)像成績優(yōu)異的學(xué)霸和有背景的班長之間的故事。

　　But，實際上，這故事的背后，不僅僅是溫氏投資拿下了歷年來最重量級的項目，更代表著，央企混合所有制改革的路上，民營企業(yè)參與進(jìn)去的劃時代的意義。

　　那么接下來，首先來了解一下，今天學(xué)霸——溫氏投資。

　　創(chuàng)業(yè)板的航母溫氏自不必多說，旗下的溫氏投資，在資本投資領(lǐng)域也是進(jìn)步神速。

　　廣東溫氏投資有限公司于2011年4月21日在珠海橫琴新區(qū)注冊成立，注冊資本1.2億元，是廣東溫氏旗下從事資本投資業(yè)務(wù)及資本運(yùn)營業(yè)務(wù)的專業(yè)化投資平臺。主要業(yè)務(wù)包括PE/VC投資、發(fā)起設(shè)立股權(quán)投資基金/產(chǎn)業(yè)投資基金、證券投資及期貨投資、金融資產(chǎn)投資等，以覆蓋農(nóng)業(yè)食品、文化娛樂、現(xiàn)代服務(wù)的大消費(fèi)領(lǐng)域和覆蓋生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)的大健康領(lǐng)域為重點(diǎn)投資方向。同時，溫氏投資承擔(dān)著溫氏股份的資本運(yùn)作和產(chǎn)業(yè)并購職能。

　　也就是說，溫氏投資，一方面在行業(yè)內(nèi)外尋找優(yōu)秀的標(biāo)的，從收益的角度上進(jìn)行投資；另一方面，服務(wù)于溫氏集團(tuán)本身的收購需求。2015年，溫氏凈利潤62.05億元，其中，溫氏投資貢獻(xiàn)利潤約2億元。

　　2016年10月19日，廣東溫氏投資有限公司投資總監(jiān)羅月庭對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，“目前，溫氏投資由董事會直接領(lǐng)導(dǎo)，隨著集團(tuán)事業(yè)部制改革的推進(jìn)，投資公司將不再是單純的財務(wù)平臺或者業(yè)務(wù)補(bǔ)充，而是整個集團(tuán)探索產(chǎn)融結(jié)合大金融平臺的重要組成部分。截至今年9月底，溫氏投資實際管理自有資金已接近60億元，未來公司將重點(diǎn)關(guān)注大農(nóng)業(yè)、大消費(fèi)、大健康、大文化以及高端智造領(lǐng)域，我們的目標(biāo)是在兩三年內(nèi)將管理資產(chǎn)規(guī)模做到100億元。

　　目前溫氏投資已投項目包括眾恒光電、新農(nóng)飼料、正邦科技、大北農(nóng)、起步、好一多乳業(yè)、唐人神、會稽山、黑芝麻、北京文創(chuàng)、松正技術(shù)、康盛生物、珠海農(nóng)商行、千禾味業(yè)、楊氏果業(yè)、東亞水產(chǎn)等。其中，還包括我們每天叫外賣的美團(tuán)及大眾的母公司新美大。


　　就我們畜牧業(yè)已經(jīng)上市的企業(yè)來說，已經(jīng)有正邦科技、大北農(nóng)、唐人神。

　　從2011年成立，注冊資本1.2億，到2016年10月實際管理自有資金已接近60億元，溫氏投資發(fā)展的速度令人側(cè)目。這一次，拿出10億，直接入股中糧資本，可以說是溫氏歷史上最大的一筆投資。

　　2015年，國務(wù)提出央企所有制改革，2016年-2017年不斷拿出試點(diǎn)，中糧集團(tuán)，就作為第一批。那么，我們的班干部——中糧資本，又是一個什么樣的條件？

　　中糧資本成立于1997年，注冊資本10億，中糧集團(tuán)持有100%股權(quán)。論資歷，中糧資本完全可以說是溫氏投資的老前輩。并且，不同于中糧集團(tuán)其他資產(chǎn)，中糧資本在業(yè)績表現(xiàn)上還是可圈可點(diǎn)的。

圖1 2014-2016年中糧投資收入、凈利潤

　　可以看出，最近三年，中糧投資的收入、凈利潤都是不斷增長的。根據(jù)最新2016年數(shù)據(jù)來看，中糧資本凈利潤12.7億，同比增長35%。按照員工總?cè)藬?shù)2605人來算，人均創(chuàng)造利潤是48萬，這個水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他的同類機(jī)構(gòu)。

　　對于整個中糧集團(tuán)來說，2016年利潤總額61.5億，若去掉國家補(bǔ)貼，將是虧損的局面。

　　但是，對于中糧資本來說，利潤在增長，負(fù)債率也居高不下。

　　2014年、2015年、2016年，中糧資本資產(chǎn)負(fù)債率分別在62%、64%、67%。本次增資的目的，為的是補(bǔ)充運(yùn)營資金及向下屬企業(yè)增資。

　　在今年2月，中糧資本公開掛牌，

　　計劃引入不超過10名投資方對公司進(jìn)行增資，增資總金額60億元（根據(jù)增資價格確定其中新增注冊資本金額）；在本次增資的同時，中糧集團(tuán)有限公司擬以增資價格向投資方轉(zhuǎn)讓價值20億元對應(yīng)股權(quán)。融資方將在確定最終投資方后，確定對每個最終投資方進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓或/和增資的額度安排。

　　本項目擬引入不低于募集資金金額50%的非國有資本或社會資本。融資方有權(quán)確定每個最終投資方的最終投資比例。

　　增資后，中糧集團(tuán)持股比例不低于61%，仍舊是最大股東，新股東持股比例合計不超過39%，其中員工持股比例約5%。

　　2016年8月份，中糧集團(tuán)副總裁鄔小蕙曾對媒體表示，從目前經(jīng)濟(jì)形勢看，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的挑戰(zhàn)與不確定性增加，金融風(fēng)險也相應(yīng)持續(xù)積聚，中糧資本在“十三五”期間會鞏固現(xiàn)有業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，把風(fēng)險控制放在第一位，追求穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展。風(fēng)險控制、穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展這兩個關(guān)鍵詞可以看出中糧資本當(dāng)下的定調(diào)，而在選擇本次增資方的時候，很顯然，溫氏不僅財力雄厚，穩(wěn)健的發(fā)展同樣是最適合不過了。

　　并且，鄔小蕙還表示，中糧資本計劃在“十三五”擇機(jī)整體上市，公司會根據(jù)市場環(huán)境，選擇IPO、重組等不同方案。

　　從溫氏公告中來看，溫氏2.898億價格購得中糧集團(tuán)在中糧資本0.1993億對應(yīng)的股權(quán)，這里可以算出中糧資本溢價14.56倍。再加上7.1億的增資，大致計算，預(yù)計溫氏投資持股中糧資本5%左右。一旦中糧資本2020年前完成上市，那么溫氏獲得豐厚的回報也是板上釘釘?shù)氖虑椤?br />
　　但，不僅止步于此，對于溫氏和中糧，一個養(yǎng)豬巨頭，一個全國最大乃至全球前五的原料貿(mào)易商來或者全產(chǎn)業(yè)鏈巨頭來說，后面還有更多的故事可講。

來源： 豬e網(wǎng)